近期農(nóng)產(chǎn)品商品市場接連上演“迥異”行情：繼周一同工業(yè)品表現(xiàn)出冰火兩重天之后，周二內(nèi)外盤走勢又顯得“格格不入”。有資深人士表示，自政府實行收儲保護政策以來，內(nèi)外聯(lián)動性降低，國外暴漲，國內(nèi)不會漲太多，國外暴跌，國內(nèi)亦不會跌太多！最近的走勢完全體現(xiàn)出這種情況。究其緣由，是因為內(nèi)外盤期貨品種是兩個完全不同的標的，故而不要根據(jù)芝加哥的表現(xiàn)來投資大豆、玉米，根據(jù)國儲政策則更加科學。

　　美天氣炒作拉開帷幕

　　因美國中部地區(qū)驕陽炙烤著玉米和大豆作物，周一(6月25日)芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨市場天氣炒作終于拉開帷幕：當日玉米期貨漲停，小麥期貨暴漲近8%，大豆期貨11月突破前高點每蒲式耳14.00美元，創(chuàng)下2011年9月以來新高14.37美元。

　　“交易商爭相下調(diào)作物產(chǎn)量預(yù)估，因本周的干熱天氣將繼續(xù)損及優(yōu)良率處于24年低點的作物。”有境外機構(gòu)介紹，不斷升高的溫度炙烤著土地，令作物的生長承壓，玉米和大豆生長發(fā)育情況均早于正常水平，因春季播種開展迅速。而玉米正處于脆弱的發(fā)展期，特別容易受高溫侵襲。這些機構(gòu)稱，天氣給多數(shù)作物將造成不可挽回的損失。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的周度作物生長報告稱，截至上周日(6月24日)，美國玉米優(yōu)良率為56%，較之前一周下滑7%。大豆優(yōu)良率為53%，之前一周為56%。特別是玉米優(yōu)良率連續(xù)第三周下滑，令今年秋季豐產(chǎn)的預(yù)期破滅。一些玉米主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幾乎成定局，因為目前多數(shù)作物處于授粉期——這是決定產(chǎn)量的關(guān)鍵階段。

　　另據(jù)外電報道稱，預(yù)計本周作物的生長條件進一步惡化，不僅密西西比河西部地區(qū)6月長勢良好的作物將遭受干熱天氣，而且中西部地區(qū)未來10日預(yù)計少雨或沒有降雨，而溫度本周稍晚可能上升，對玉米和大豆作物帶來更多壓力。

　　“近期，很多人過于夸大金融危機的利空后果，并且對于所有大宗商品不分青紅皂白的一概而論，我認為這是不科學的！至少農(nóng)產(chǎn)品從大的趨勢上來看，還是上漲的。”弘業(yè)期貨研究員吳清泉告訴中國證券報(微博)記者，外盤大漲理由除了天氣因素之外，還包括產(chǎn)量及庫存的持續(xù)下降，因為無論從最近幾次USDA的報告還是《油世界》抑或其他的分析機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)來看。大豆、玉米的產(chǎn)量、庫存下滑趨勢明顯。

　　此外，從今年中國海關(guān)的進出口數(shù)據(jù)來看，農(nóng)產(chǎn)品的進口呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的態(tài)勢，這一點從美國農(nóng)業(yè)部的每周出口數(shù)據(jù)上也可以看到。

　　浙商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱金明認為，天氣市已經(jīng)開啟，芝加哥大豆期貨11月合約站上前期高點每蒲式耳1400美分，07/11合約價差也從前期高點131美分下滑至當前的50美分左右。

　　同時，投機基金開始大舉減倉農(nóng)產(chǎn)品期貨。截至6月19日，芝加哥大豆期貨近月合約基金凈多倉達15萬手，較此前一周大增近3萬手，增幅及當前凈多絕對量均遠超歷年同期。朱金明認為，這些均顯示決定第三季度期價走勢的天氣炒作初露端倪，投資者應(yīng)密切關(guān)注中美兩國天氣的變化。

　　國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品以靜制動

　　美盤的超強表現(xiàn)帶動國內(nèi)豆類油脂等品種整體探底反彈，但受制于種種壓力，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場并未“火起來”，主要表現(xiàn)為國內(nèi)市場跟漲幅度相對較弱，呈現(xiàn)明顯的外強內(nèi)弱局面。

　　周二，一度風光的國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨集體“開倒車”：豆類、油脂、玉米和秈稻等全線下挫，唯獨白糖比較另類，主力1301合約當日上漲66元或1.16%至5759元/噸。

　　中投期貨資深分析師于瑞光認為，今年前5個月，國內(nèi)共進口大豆2343萬噸，同比增加20.7%，國內(nèi)大豆供應(yīng)量仍有充足保證。而國儲近期持續(xù)拋售儲備大豆的舉措也為市場反彈增添阻力。由于前期國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)效益整體下滑，飼企放慢飼料原料采購進度，同時擔心后期需求不旺，造成國內(nèi)飼料原料庫存壓力增加，價格上漲遇阻。另外，從政府層面控制物價過快上漲的壓力仍然存在，市場擔心一旦國內(nèi)豆類價格大幅上漲后會引發(fā)更為猛烈的調(diào)控措施出臺，進而壓制了市場的高位追漲熱情。

　　吳清泉也分析，內(nèi)盤走勢主要受兩方面影響：第一，進口持續(xù)增加，形成供應(yīng)優(yōu)勢壓制國內(nèi)價格。第二，需求萎靡，國內(nèi)主要大型深加工企業(yè)利潤水平偏低，國家前段時間特意明確深加工企業(yè)的增值稅率為17%，而且對于深加工企業(yè)的補助也從1200元下降到500元左右；飼料等企業(yè)的庫存普遍維持在半個月左右備貨意愿不強。養(yǎng)殖行業(yè)方面，生豬價格一直受進口豬肉壓制，沒有明顯上升，普遍處于盈虧邊緣的狀態(tài)。

　　農(nóng)產(chǎn)品走向何方

　　分析人士表示，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨經(jīng)歷本輪調(diào)整后再次確認底部支撐性，但在國內(nèi)需求不旺及國儲調(diào)控壓力下資金介入熱情不高，仍難走出單邊上揚行情，后市或維持區(qū)間震蕩行情。

　　于瑞光表示，從目前美豆運行節(jié)奏看，天氣仍然是市場關(guān)注焦點。通常情況下，天氣炒作題材會令市場易漲難跌。USDA將于本月29日公布本年度美豆種植面積，部分機構(gòu)預(yù)期美國大豆播種面積將超過其3月份預(yù)估的7390萬英畝水平，投資者需注意防范該數(shù)據(jù)可能對市場反彈節(jié)奏的影響。

　　他建議，國內(nèi)大豆期貨4800元/噸以上不宜追漲。目前芝加哥豆粕期貨繼續(xù)保持高位運行，強勢特征明顯，有蓄勢沖擊2008年歷史高位的可能，并將進一步強化國內(nèi)豆粕市場多頭信心，吸引國內(nèi)資金做多豆粕，國內(nèi)豆粕期貨會繼續(xù)保持與美豆的較強聯(lián)動關(guān)系，維持震蕩上行格局，投資者可適量持有趨勢型多單。另外，投資者也可關(guān)注豆粕主力資金移倉過程中遠月合約的溢價效應(yīng)，買遠賣近的套利單仍有獲利空間。

　　還有市場人士表示，國內(nèi)外大豆自政府收儲保護以來，內(nèi)外聯(lián)動性降低，國外暴漲，連豆不會漲太多，國外暴跌，連豆不會跌太多。最近走勢就集中說明了這種情況：在美豆暴漲影響下，大連豆粕周一暴漲，但連豆?jié)q幅一般，本月豆粕漲幅達12%，大豆?jié)q幅僅5.58%，究其緣由，是因為芝加哥和大連期貨品種是兩個完全不同的標的，故建議不要根據(jù)芝加哥來從事大豆投機，而仔細研究國儲政策更為科學。

　　長江期貨研究員黃俊飛認為，國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價格高于國際市場，同時國內(nèi)庫存相對充裕，使得內(nèi)盤表現(xiàn)不佳。但他預(yù)計農(nóng)產(chǎn)品下半年表現(xiàn)將強于上半年。從6月份多家機構(gòu)報告來看，大豆價格前景看好，對小麥價格影響為中性，且對玉米和棉花價格略微不利。具體而言，USDA將美國新舊大豆庫存預(yù)測下調(diào)至市場預(yù)測水平以下。盡管全球棉花庫存上升對今秋0.75美元/磅的價格預(yù)測構(gòu)成了下行風險，但預(yù)計USDA將在6月29日下調(diào)美國種植面積預(yù)測，因此預(yù)計短期內(nèi)棉花價格仍將走高。

　　“技術(shù)上回調(diào)是難免的，但正好給予我們低位介入的好時機。”吳清泉亦表示。

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